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　　公司主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品种类丰富，涵盖护肤、面膜、洗护、彩妆等类别。公司是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。公司产品销售覆盖国内外市场，累计为1000多个化妆品品牌提供产品及服务，与联合利华（包含：多芬、力士、凡士林等品牌）、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美、纽西之谜、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。公司生产的产品主要包括护肤类、面膜类、洗护类、彩妆类四大类别，此外，公司通过子公司悠质检测开展化妆品检测业务。护肤品（除面膜）主要是指用于面部皮肤清洁、保养、护理所使用的日用化学产品，起到皮肤清理、防护、滋养的作用。公司护肤类产品主要包括：护肤精华、美白精华、洁面乳、面霜、眼霜等。面膜类产品是指涂抹或敷贴于人体皮肤表面，经一段时间后揭离、清洗或保留，起到清洁、保湿、美白、抗皱、舒缓等作用的日用化学品。洗护类产品是指针对身体清洁、保养及头发的清洁、保养、护理、造型等所使用的日用化学品。公司洗护类产品主要包括：沐浴露、洗发水等。彩妆类产品是指用于涂抹、遮盖、修饰妆容，需要后续卸妆和清洁的日用化学产品。公司彩妆类产品主要包括：润唇膏、粉底液等。子公司悠质检测拥有检测仪器设备数量高达200多台/套，检测项目包括理化测试、禁限用物质检测、微生物管控、功效评价、安全性实验等。公司的商业模式是为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测为一体的综合性服务，以配方研发、工艺改进为核心驱动力，依托完备的智能制造及产品检测体系，为品牌商提供高效的新品上市服务方案，为市场提供满足消费者需求的产品。公司定位为化妆品品牌客户服务商，除了对外输出从新品配方研发到功效检测的全流程服务以外，还能根据品牌方的市场定位及渠道特点，针对目标用户群体的需求画像，定向推介特色配方，与品牌方一起打“爆款”。公司主营业务为化妆品ODM业务，报告期内ODM模式业务收入占主营业务收入的比重均在98%，ODM业务中的核心竞争力体现如下：公司自成立以来，便将研发工作放在关乎公司生存发展的重要位置。目前，公司拥有“功效活性物可视微囊稳定包裹制备技术”等化妆品工艺相关核心技术，自主研发的化妆品基础配方超6,000项。此外，公司已完成“香露兜叶提取物”的化妆品原料备案工作。在核心工艺的支持下，公司能够根据客户的定制化需求，在现有配方库中挑选基础配方进行二次调配，即可提供多个产品提案供客户选择，大大缩短产品研发周期。庞大的工艺及配方储备库有助于公司紧跟市场的迭代速度，快速响应客户的定制化需求。公司产品定制化服务及全生命周期管理模式入选广东省工业和信息化厅“服务型制造示范名单”，报告期内，公司搭建了较为完整的化妆品质量检测体系，具备对外出具第三方检验检测报告的质量检测能力。在研发环节，公司从产品配方研发环节开始，即对产品的质量及功效进行持续检测，新品配方调配完成后，无需对外送检即可同步进行功效评价测试，大大缩短新品备案周期；在采购环节，公司除了进行原材料常规检测外，还能针对包材，开展包材-料体相容性测试、防碰撞强度测试、防泄漏密封性测试等检测项目，降低成品出厂后“最后一公里”的质量风险；在生产环节，全流程关键节点的质量检测有助于公司及时发现产品质量瑕疵，实现产品质量精细化管理及可溯源。公司搭建了SAP系统、MES系统（包含了WMS系统、QMS系统）、LIMS系统等信息化管理系统，配套运用PDA手持终端、RFID无线射频识别网络及AGV无人搬运车等网络及设施，打造仓储数据管控中心及数字化看板中心，通过设备感知、数据采集、库存预警，实现运营精细化、可视化。公司能够在营销旺季或出现畅销单品时，为化妆品品牌商提供高效稳定的产品输出。③公司“植物复合无添加合成表面活性剂洁面产品”“具有控油抑痘功效的护肤产品”入选广东省名优高新技术产品；④公司与北京大学达成专利技术合作与转让项目，发明专利《一种从落叶松中精制二氢槲皮素的方法》已完成技术转让，目前公司已完成二氢槲皮素的原料开发工作。⑤公司与中国中医科学院中医药科技合作中心达成战略合作，致力于中医药美容的研究开发工作。⑥公司与暨南大学达成产品研发合作，研发具有防脱发功效的基于生姜、首乌发酵产物的生物活性化妆品原料，目前原料已经完成开发，正在推广使用中。公司在SAP顺利运营下，将全自动装盒机、AGV、自研改造设备、数字化系统逐步打通，公司《双数双智全生命周期质量管理模式》入选广东省市场监督管理局评选的2023年广东省企业首席质量官质量变革创新典型案例。公司参加广交会、上海美博会、亚太区美容展等14场国内美业展会以及意大利美容展、东盟美容展、迪拜美容展等6场海外美业展会。报告期内，公司通过“广东省级工业设计中心”，“广东省智能制造生态合作伙伴（智能制造试点示范项目)”“AAA级两化融合”“广州市工业设计中心”、广州市“定制之都”示范单位等资质认定。报告期内，公司EASAN-Epiang（柳兰提取物）获广东省化妆品科学技术研究会授予金穗奖银奖、EASAN-Epiang（柳兰提取物）被广东省化妆品科学技术研究会授予2022创新原料奖银奖、被中国美妆2023CIE美妆大赏授予年度最受欢迎ODM奖、被广东省化妆品产业高质量发展大会授予“2023生产质量奖”、被CBE中国国际美博会授予年度创新力企业等荣誉。1、报告期内，公司实现营业收入468,664,530.32元，较去年同期增长2.02%。2023年化妆品行业增速放缓、新营销渠道快速变化的环境下，公司及品牌客户携手共赢，保持收入稳定，蓄力长期增长。2、报告期内，公司实现净利润41,488,510.59元，净利润率8.85%，较去年8.21%增长0.64个百分点。报告期毛利率33.19%，较去年同期30.47%，上涨2.72个百分点。本期江高自有工厂，集中化智能制造持续发力，淘汰租赁老厂，节约租金、电费及物料消耗，生产效率提升，单位制造成本下降，毛利提升。本期销售费用项下的广告宣传费较去年同期增长834万。3、报告期末，公司总资产663,182,455.48元，较上年同期增幅6.35%，公司负债332,993,137.27元，较上年同期增幅8.34%。归属于母公司所有者权益327,208,574.37元，较上年同期增幅4.35%。本期资产及负债增长，主要原因为从化新厂建设投入增长。4、报告期内，机械阀门隔膜阀研发支出27,434,803.89元，较去年同期略增1.56%。公司保持研发端的稳定投入，本期新增与北京大学、暨南大学、中国中医科学院中医药科技合作中心的科研合作。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2023年中国化妆品行业市场规模为5169.0亿元，同比增长6.4%，2025年有望增至5791.0亿元。艾媒咨询分析师认为，在国民可支配收入不断提升以及审美意识、悦己意识增强等因素驱动下，国内化妆品消费持续攀升，未来中国化妆品行业市场将会迎来更多的创新和突破。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，中国护肤品行业整体呈增长态势，2023年市场规模为2804.0亿元，同比增长9.3%。艾媒咨询分析师认为，近十年来护肤品品牌对消费市场持续投入和普及，消费者的肌肤护理意识日益增强，护肤品消费理念得到更新，因而促进了护肤品行业的健康发展。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2020年受疫情影响，中国彩妆行业市场规模出现小幅下滑，2021年市场开始回升，2023年市场规模为585.0亿元，同比增长13.0%。艾媒咨询分析师认为，随着国内新一代消费者追逐颜值与悦己的热潮兴起，未来年复合增速仍有望保持10.0%以上。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2023年中国消费者的化妆品月均支出主要集中在201-500元及501-1000元区间，占比分别为34.4%和38.9%，化妆品月均支出在1500元以上的高端消费人群仅占2.8%。艾媒咨询分析师认为，近年来中国消费者美容护肤理念逐步增强，对化妆品消费意识逐渐形成。在消费升级的大背景下，消费者对品质消费的需求增加，中国化妆品消费市场仍有较大的增长空间。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2023年中国消费者对化妆品行业发展最期待的是产品效果持续时间延长（61.1%），其次分别是更多复合功效的产品（41.2%）以及产品促销/优惠力度加大（40.9%）。艾媒咨询分析师认为，相比于价格和促销，消费者更看重产品质量，效果优良且多元的产品将赋予品牌新的创新与发展空间。近年来，国产化妆品品牌凭借“国潮风”及平价路线迅速增长，初步具备了与国际品牌抗衡的规模。与国际品牌相较，国产品牌在技术研发与成果转换层面仍处于弱势，这制约着国产品牌的持续发展。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，超四成消费者认为国产传统品牌需要创新。企业应将产品与营销的转型创新视为企业发展及再增长的关键，以满足市场的需求，提高企业竞争力。2021年以来，国家密集出台政策法规，对儿童化妆品、化妆品功效、化妆品标签、化妆品原料及安全等作出明确规定，并针对不合规行为给出具体整改方案，化妆品行业的监管力度加大，行业发展逐渐规范化。相关政策法规的出台，加快了淘汰劣质企业的进程，倒逼化妆品企业完善自身建设，推动具有实力的化妆品企业进一步发展，将推动化妆品行业的高质量发展。随着全球经济的快速发展，居民收入水平提高，人们越来越注重个人仪表。为了更好地修饰外表，消费者特别是女性消费者，越来越多地使用护肤、彩妆等化妆品，带动了化妆品行业的发展。近年来，化妆品行业已经发展成为消费领域的重要组成部分。根据Statista的统计数据，2022年全球美妆及个护市场规模达到5,365亿美元。尽管2020年行业受宏观环境不利影响，使得不少化妆品行业企业被迫停工，加之人们减少了外出时间，化妆品市场表现较为低迷，市场规模相比于2019年呈现小幅度下滑现象。但随着全球经济上行，市场消费信心恢复，行业恢复持续增长态势，预测到2028年全球美妆及个护市场规模将有望达到6,888亿美元。随着经济的发展，居民消费水平的提高，人们对美的需求也在进一步提升。护肤品一直都是刚需，被人们广泛需要。近些年来，人们对于护肤的意识越来越强，护肤品市场也在不断发展壮大，尤其近几年“颜值经济”、“面子经济”的兴起，更为护肤品市场提供了繁荣增长的动力。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，近十年来，全球护肤品市场保持稳步增长。全球护肤品市场规模从2012年的996亿美元增至2020年的1483亿美元，预计2025年有望增长至1893亿美元。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2023年中国化妆品行业市场规模为5169.0亿元，同比增长6.4%，2025年有望增至5791.0亿元。艾媒咨询分析师认为，在国民可支配收入不断提升以及审美意识、悦己意识增强等因素驱动下，国内化妆品消费持续攀升，未来中国化妆品行业市场将会迎来更多的创新和突破。近年来，国产化妆品品牌凭借“国潮风”及平价路线迅速增长，初步具备了与国际品牌抗衡的规模。与国际品牌相较，国产品牌在技术研发与成果转换层面仍处于弱势，这制约着国产品牌的持续发展。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，超四成消费者认为国产传统品牌需要创新。企业应将产品与营销的转型创新视为企业发展及再增长的关键，以满足市场的需求，提高企业竞争力。2021年以来，国家密集出台政策法规，对儿童化妆品、化妆品功效、化妆品标签、化妆品原料及安全等作出明确规定，并针对不合规行为给出具体整改方案，化妆品行业的监管力度加大，行业发展逐渐规范化。相关政策法规的出台，加快了淘汰劣质企业的进程，倒逼化妆品企业完善自身建设，推动具有实力的化妆品企业进一步发展，将推动化妆品行业的高质量发展。芭薇股份是一家具备护肤、面膜、洗护、彩妆等多品类化妆品生产能力，拥有化妆品独立检测资质，工艺及技术储备领先，集产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测于一体的化妆品品牌客户服务商。未来机械阀门隔膜阀，公司将坚定实施“大客户、大单品”战略，优化客户结构，集中优势资源服务于具备强大综合实力和抗风险能力的化妆品品牌商，实现共赢发展。在智能制造方面，公司将积极响应国家新质生产力的号召，以研发技术革命性突破为目标，计划增设先进的生产设备配置，计划进行产业深度转型升级，提升生产效率和产品质量，持续推动生产流程的智能升级，着力为发展新质生产力蓄势赋能机械阀门隔膜阀。在创新研发方面，公司将实施原料研发战略，通过自主研发与合作研发模式相结合，深入研究化妆品核心原料，打造具有自主知识产权的化妆品原料库，提升产品核心竞争力。同时，公司将不断提升检测能力，为研发工作提供坚实保障，确保产品的安全性与功效性。人才是公司发展的核心动力。公司将持续引入优秀的化妆品产业人才，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队，为公司的发展提供强而有力的人才保障。此外，公司将实施低碳与环保战略。通过优化生产工艺、降低能耗、采用环保包材等措施，实现绿色生产，为可持续发展贡献力量。公司始终致力于建设成集研发、生产、检测为一体的化妆品综合服务提供商，未来公司将继续围绕ODM与OBM主业布局，深入挖掘行业潜力，不断提升核心竞争力，以实现持续稳健的发展。面对国内市场，公司将积极寻求与各渠道头部客户的合作机会，并加强与现有客户的沟通与合作，通过精准的市场定位和产品营销，扩大市场份额。同时，公司将加大对国外市场的开拓力度，通过参加国际化妆品展会等活动，提升公司在国际市场的知名度和影响力。在数字化运营方面，我们将进一步完善系统端的计划，通过引进先进的信息化管理系统，实现业务流程的数字化、智能化和自动化。通过数据分析和挖掘，优化资源配置，提升运营效率，为公司的发展提供有力支持。为匹配公司发展战略规划，公司亟需扩大产能规模，一方面公司将加大技术改造力度，满足新产品产业化需求和不断增加的新订单需求，另一方面公司将合理运用募集资金实施“智能生产车间建设项目”，通过新设生产线，引进自动化、智能化设备，推动公司生产效率和产品质量的提升。公司坚持技术创新为企业发展的原动力，重视研发体系建设，近些年研发投入逐年上升，未来还将持续加大在原料端、功效型护肤品领域的投入力度。一方面公司将加大研发费用投入，另一方面公司通过合理运用募集资金实施“研发中心建设项目”，引进高端研发设备和人才开展多个前沿课题的研究和产业化应用，进一步增强公司核心研发实力，提高公司的市场竞争力和可持续发展能力。公司将通过校园招聘、社会招聘等多种渠道，为公司引进更多优秀的化妆品产业人才。同时，公司将加强员工培训和发展计划，提升员工的综合素质和业务能力，持续优化人才梯队，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队。报告期内，公司内部和外部不存在对持续经营能力产生重大不利影响的不确定因素。公司实际控制人冷群英、刘瑞学合计控制公司39.36%的股份，并通过一致行动协议合计控制60.11%的股份，且均在公司担任重要职务，能够对公司形成有效控制。目前公司已基本建立了与股份公司相适应的法人治理结构，并建立了各项规章制度。本次公开发行后，公司还会全面接受投资者和监管部门的监督和约束，但如果执行不力，可能存在实际控制人利用其控制地位，通过股东大会、董事会对公司经营决策制定、董事选举、高级管理人员任命、股利分配政策确定、兼并收购决策、公司章程修改等重大事项进行不当控制，致使公司及中小股东的利益受到影响甚至损害。应对措施：公司将继续强化管理层在公司治理和规范运作方面的管理或监督，督促股东、董事、监事和高级管理人员及各专门委员会严格按照相关制度履行职责。面对品牌化妆品公司的多样化需求和化妆品市场的迅速增长，公司经营规模和主营业务收入也逐步扩大。而公司为之相配套的生产运营能力、信息管理能力、人力管理能力和市场开发能力都需要迅速提升，以满足目前公司迅速增长要求，对公司是极大挑战。应对措施：公司将计划引进先进的生产设备及自动化设备，开发新产品，提升产能和生产运营能力增强公司实力。在较短的时间内，公司在细分市场上取得了领先的技术优势和市场地位，管理层普遍具有较高的素质，培养了一批具有研发经验的研发人才，但随着化妆品需求的迅速发展，公司业务规模迅速发展壮大，公司面临短时间内生产人员和优质营销人员的缺口，无论是通过自行培养还是由市场供给，公司均存在较大的人才短缺压力。应对措施：公司将持续引入优秀的化妆品产业人才，构建一支具备专业素养和创新精神的研发团队与管理团队，为公司的发展提供强而有力的人才保障。化妆品行业是充分竞争行业，公司所处的化妆品制造环节，市场竞争将日益激烈。若公司不能在产品研发、产品质量方面处于领先优势，不能在智能制造、功效检测等方面适应市场竞争的变化，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而影响公司的财务状况和经营业绩。应对措施：公司将持续提升综合实力与核心竞争力，适应市场竞争的变化，扩大自身竞争优势，降低市场竞争风险对公司的财务状况和经营业绩的影响。公司主要从事化妆品ODM业务，为化妆品品牌商提供产品策划、配方研发、生产制造、功效检测等全流程服务。近年公司的前五名客户及部分单一客户的收入规模存在一定的波动，主要是因为：第一，由于客户多系国货新锐品牌及行业新兴品牌，新兴品牌更新迭代较快，导致公司新增及减少的客户数量均较多，合作稳定性相对较低；第二，公司逐步实施“服务大客户、聚焦大单品”战略，主动优化规模较小、机械阀门隔膜阀抗风险能力较低的客户，集中优质资源服务具备较强的综合实力及抗风险能力的化妆品品牌商，导致报告期公司合作的客户数量逐年减少；第三，在激烈的市场竞争环境下，单一化妆品的生命周期较短，单一产品订单规模难以长期持续。若公司无法继续夯实研发技术实力、持续提升智能生产制造工艺，则可能难以满足客户的创新性需求，难以配合客户持续打造爆品，难以吸引和维护更多的优质客户，公司主要客户及其需求可能有所波动，主要客户及订单可能流失，公司收入规模的持续性和稳定性可能受到不利影响。应对措施：公司将深化研发创新，优化智能生产工艺，以满足客户不断变化的需求。同时，强化与客户的长期合作关系，提升服务质量，稳固现有客户基础。并加大市场拓展力度，吸引更多优质客户，降低主要客户合作不稳定及订单流失的风险。公司所生产的热销产品能够在一定时期内为品牌客户创造巨大的销量，吸引消费流量或者提升现有消费用户的购买频次。上述“爆品”受产品类型、品牌知名度、目标消费群体定位、销售渠道布局、市场竞争等多重因素影响，存在一定的营销周期。一般而言，品牌知名度高、销售渠道稳定、竞品较少的产品具有持续稳定的市场需求，营销周期较长。在营销周期内，品牌方会根据自身经营策略、市场需求变动、市场竞品等因素，确定营销周期内不同阶段的“爆品”营销策略；在营销周期结束后，品牌客户对“爆品”的下单量可能会在短期内呈现锐减的趋势，继而影响公司热销产品的销售规模。因此，公司存在由于“爆品”营销的周期性特征所产生的经营稳定性和业绩下滑风险。应对措施：针对“爆品”营销周期性风险，公司将加强市场趋势分析，精准把握客户需求，及时调整产品策略。同时，拓展多元化销售渠道，提升品牌影响力，以延长产品营销周期。此外，加大研发投入，不断创新产品，确保公司业务的持续稳定发展，降低业绩下滑风险。公司未来经营业绩受到宏观经济环境、化妆品行业景气程度、产业政策、行业竞争格局、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致公司经营业绩增长放缓甚至下滑。因此，公司存在经营业绩波动的风险。应对措施：针对经营业绩波动风险，公司将密切关注市场动态，灵活调整经营策略；加大研发投入，提升产品竞争力；优化人才结构，加强团队建设；合理控制成本，提高运营效率；强化市场推广，扩大品牌影响力。通过上述措施，降低风险经营业绩波动的风险。公司存货余额呈上升趋势，如未来存货余额进一步增长，则存货发生跌价的风险也将进一步增加。若未来公司产品的市场价格出现长期大幅度下跌或原材料、产成品面临到期损毁风险，公司存货将面临跌价损失，对公司的财务状况和经营业绩会造成不利影响。应对措施：公司将加强存货管理，优化库存结构，减少积压, 降低存货跌价风险。公司第三方回款主要系客户的关联方或指定主体代为付款形成的，主要为客户通过其法定代表人、实际控制人、员工、亲属、同一控制下公司等方式进行付款。部分客户通过第三方向公司付款时未签署委托付款协议等文件，公司内部控制存在一定的瑕疵。公司通过建立健全内部控制制度，尤其是规范收款相关的财务管理制度，包括对第三方回款进行专项管理、签订委托付款协议、进一步完善对账等流程，对第三方回款事项进行了系统整改。公司第三方回款对应的销售收入真实、准确、完整，公司不存在因第三方回款导致的货款归属纠纷。若公司未来不能按照第三方回款相关内控管理制度的要求严格执行，将可能对公司治理和财务规范性构成不利影响。应对措施：公司将持续优化收款流程，严格执行相关内控管理制度，确保回款合规、透明；同时，加强与客户沟通，完善回款机制；减少公司第三方回款的风险。化妆品推广须严格遵守《中华人民共和国广告法》《中华人民共和国消费者权益保护法》《禁止传销条例》《化妆品监督管理条例》《化妆品标识管理规定》等法律法规的规定。公司的主营业务为化妆品ODM，主要客户群体为化妆品品牌商。除少量OBM产品外，公司生产的主要产品均通过化妆品品牌客户实现终端销售。虽然发行人已就传销、虚假宣传及知识产权侵权等方面设置相应的风险防控及应对机制，但报告期内少数客户仍存在传销舆情或涉及知识产权纠纷，如果公司及公司客户不能妥善处理相关舆情或在终端营销过程中发生知识产权侵权、虚假或者误导性宣传等不规范行为，将可能导致公司品牌与形象受损甚至引发公司承担相关责任，进而对公司的经营产生一定的不利影响。应对措施：公司将强化法律法规培训，确保营销宣传合规；完善风险防控机制，及时处理舆情和知识产权纠纷；加强与客户沟通，共同维护品牌形象；同时，加大研发投入，提升产品核心竞争力。通过以上措施机械阀门隔膜阀，降低营销不当及知识产权侵权风险。